Edición N. 720 - 21/02/2018 - Ediciones Anteriores
04/02/2018
Advierten que la inflación puede atravesar un año más complicado que el 2017

“En este marco, no hay que esperar tampoco un mejor nivel de actividad cuando se compare 2018 con 2017. Es decir, no se va a dar el escenario pensado por Jefatura de Gabinete, que modificó la meta de inflación”, dijeron los analistas de E&R. Explicaron que el área conducida por Marcos Peña subió las metas de 10% a 15% anual para este año, “pensando que un poquito de inflación aceita la economía e impulsa mayor nivel de actividad”.
En este escenario, “para anticipar si la inflación baja, hay que mirar el ritmo de expansión de la base monetaria. La inflación bajará si y sólo el ritmo de emisión monetaria se reduce drásticamente”, dijeron. Agregaron que “una meta de inflación del 15% anual exige que la cantidad de dinero no crezca más del 17% con un nivel de actividad expandiéndose al +2% anual”. “Si el PBI avanza más, bienvenido sea, la inflación será un poco más baja. En enero la base monetaria creció en torno +24%”, consignaron los economistas.
Evaluaron que “para poder bajar el ritmo de emisión monetaria y reavivar el proceso desinflacionario, el BCRA debe endurecer su política monetaria y controlar los agregados monetarios”. Sin embargo, señalaron que “al menos por ahora”, el Banco Central “sigue eligiendo controlar la tasa de interés dejando que la cantidad de dinero sea determinada endógenamente”. “Para peor, el BCRA está bajando la tasa de interés, con lo cual la demanda de dinero cae alimentando el aumento del nivel general de precios y la suba del dólar”, precisaron.
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